【北向净流入首破万亿!A股“高光”时刻:外资向左 公募向右】2020年开局,行情就这样到来了!A股1月2日迎来2020年开门红,三大股指全线走强,沪指盘中一度逼近3100点整数关口,深成指与创业板指大涨近2%。两市合计成交7515亿元,行业板块全线收涨。而值得注意的是,筹码又一次被外资抢走了!在A股“高光”前夕,公募基金和外资采取了截然相反的动作。

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  2020年开局,行情就这样到来了!A股1月2日迎来2020年开门红,三大股指全线走强,沪指盘中一度逼近3100点整数关口,深成指与创业板指大涨近2%。两市合计成交7515亿元,行业板块全线收涨。


  两市3000多只个股中,仅有不到300只下跌,其余全部实现普涨,其中100只股票涨停。



  而值得注意的是,筹码又一次被外资抢走了!在A股“高光”前夕,公募基金和外资采取了截然相反的动作。


  公募基金减仓


  根据国金证券12月23日发布的公募仓位周报显示,56%的基金公司选择了减仓,44%的基金公司选择了加仓。



  而从规模排名前十的基金公司看,旗下减仓基金的数量明显多于加仓的。



  北向资金加仓


  而外资则与公募正好选择相反。北向资金1月2日再度净流入113.95亿元,这已经是连续32个交易日净流入。



  而2019年北向资金净流入超 3400亿,创年度历史新高。而自沪深港通开通以来,北向资金净流入额度已经超万亿元。



  2019年北向资金有“新宠”


  虽然北向资金一向被认为偏好以食品饮料、家用电器和医药生物为代表的大消费板块。但2019年这一趋势发生了改变。


  从持股比例变化看,2019年初至12月31日,祁连山、欧派家居、索菲亚、一心堂、迪安诊断、洽洽食品等一众细分行业龙头的持股比例显著上升。


  另一方面,科技股成为了北向资金的重点加仓对象,比如华测检测、工业富联、汇川技术、光新环网、广联达等为代表的一系列电子、计算机类科技类个股的北向资金持股集中度也迅速上升。


  其中华测检测的北向资金持股比例在2019年同样增长了超13个百分点。



  有机构人士表示,A股在2019年纳入MSCI等国际指数,纳入因子已经提升到20%,可以说是比较大的一个进步。将来势必还会进一步地提高纳入因子,外资对A股的配置需求也会越大,这势必会引发更多的外资流入到A股市场。


  如何看待北向资金“进进出出”?


  当然北向资金给散户的感觉也是“进进出出”,该如何看待这一问题呢?


  有券商分析指出,北向资金内部也可分为配置型和交易型两类。交易型资金可能是宏观对冲,也可能是偏量化的基金投资,这一部分交易构成了北向资金短期内的进出波动。


  中信证券表示,北向资金较高的换手率主要源自托管于外资券商的客户,背后可能包含了一部分对冲基金的高频交易,约占北向资金的26.3%;而符合“长期持有”和“价值投资”行为特征的海外资金约占整体的67.9%,跟踪此类资金更能反映外资的长线逻辑,更具参考价值。


  中信证券认为,更能反映外资长线逻辑的北向资金占比在总量的七成左右,是绝大多数,也与A股投资者对外资的一贯认知较为符合。这类资金目前还很少出现大幅撤离的迹象。区分不同托管机构背后代表的不同类型投资者,有助于解析不同时期北向资金对不同板块的买入逻辑。


  安信证券研究认为,影响外资增配A股的因素主要有两大类,第一类是增加新兴市场资产占外资全球配置的比例,这通常与美股表现和全球风险偏好有关,当全球风险偏好提升时,资金倾向流入新兴市场,而当全球避险需求增加时,资金倾向回到发达经济体;


  第二类则是增加中国A股占新兴市场资产配置的比例,中国的经济基本面、国际指数对A股资产的纳入进度、汇率走势以及金融开放进程等都会对这一比例产生影响。


  2020年展望:机构乐观中带谨慎


  那么春季行情是否就此展开呢?综合众多券商观点看,虽然机构整体看好,但乐观中也带有谨慎的意味。


  中信证券提出,2019年压制A股盈利的主要宏观因素在2020年都将明显减轻,基本面在逆周期政策、信用扩张、补库存作用下企稳回升。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下,A股有望迎来2至3年的“小康牛”。


  而更多的机构则认为,接下来A股市场演绎结构性牛市的可能性更大。


  申万宏源证券表示,2020年A股盈利增速微幅改善,估值提升空间受抑制,2020年整体的机会有限,对结构性阶段性机会的把握可能决定胜负。


  广发证券认为,A股历史上估值能连续两年抬升的情形寥寥,2020年盈利驱动大概率取代估值成为主导,延续“金融供给侧慢牛”格局,期望收益率不及2019年但大概率为正,节奏上先股后债,先价值后成长。


  招商证券认为,A股每七年迎来一次两年半的上行周期,2019年恰是本轮上行周期的起点,预计2020年上半年市场更多以结构性行情为主,下半年伴随着通胀回落以及货币政策空间打开,市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。


  2020年选什么股?


  而在选股方面,则机构多看好科技股。


  天风证券策略团队徐彪表示,科技板块的超额收益将是后续的主战场,背后是产业周期的支撑。徐彪认为,科技产业周期有望爆发,影响股价的核心因素是业绩趋势而非短期估值贵贱。


  兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为,核心资产仍是2020年行情主线,但科技股和价值股将会成为主角,其中上半年科技,下半年价值。立足中国经济转型新动力,看好科技赋能的机会,具体包括5G带动的“To C”和“To B”全产业链发展、新能源汽车、化工、电力设备、机械等科技创新能力强的龙头。


  海通证券首席策略分析师荀玉根强调科技和券商将成为本轮牛市的主导行业。科技进步叠加政策红利将推动科技板块业绩回升。股权融资大时代的到来,伴随着未来业务多元化,券商业绩有望回春。


  东方证券认为,2020年A股依然会呈现较为明显的结构性行情,龙头股的趋势不会结束,而成长股的趋势则渐渐兴起,全年结构性机会可期。建议投资者在2020年“抱朴谋新”。


  “抱朴”在于风格上依然坚持“抱定”龙头股思路:2020年龙头股的业绩虽会降速,但不失速,有望保持稳定增长;ROE同样可以保持在较高水平。我们认为需要放低龙头股2020年收益率预期,甚至不排除过高估值回调可能性,需以稳定的EPS增长率回报为主。


  中金公司表示,2020年行业配置可能比2019年更为复杂、动态,需要考虑的因素如下:新老经济、成长与价值估值分化较大,超配新经济,低配老经济;整体增长压力可能阶段性遭遇结构性高物价,影响市场表现节奏;中国消费升级与产业升级的中长期趋势仍在延续;科技周期在2019年见底后受5G及其相关应用推动,将在2020年继续深化。